俄烏突然爆發(fā)軍事沖突給全球金融市場(chǎng)帶來巨大沖擊。隨著戰(zhàn)事的進(jìn)行，國(guó)際原油、谷物、金屬等大宗商品上下翻飛，ICE棉花期貨跟隨外部市場(chǎng)大起大落，截至上周五，主力5月合約再下一個(gè)臺(tái)階至118.63美分，單周下跌2.53美分，周線連續(xù)第三周下跌

上周（2月21-25日），俄烏突然爆發(fā)軍事沖突給全球金融市場(chǎng)帶來巨大沖擊。隨著戰(zhàn)事的進(jìn)行，國(guó)際原油、谷物、金屬等大宗商品上下翻飛，ICE棉花期貨跟隨外部市場(chǎng)大起大落，截至上周五，主力5月合約再下一個(gè)臺(tái)階至118.63美分，單周下跌2.53美分，周線連續(xù)第三周下跌。

筆者在2月14日的評(píng)論中認(rèn)為，美俄在烏克蘭邊境的軍事行動(dòng)引起市場(chǎng)關(guān)注，如果形勢(shì)發(fā)展超出預(yù)期，任何事情都有可能發(fā)生，地緣政治局勢(shì)有可能成為今年的“黑天鵝事件”。文章發(fā)布僅僅幾天之后，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)就爆發(fā)了。此次烏克蘭危機(jī)在給全球能源和糧食帶來風(fēng)險(xiǎn)、導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)和谷物價(jià)格連創(chuàng)新高的同時(shí)，也給全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易以及零售消費(fèi)帶來沖擊，棉花消費(fèi)有下降的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，避險(xiǎn)資金推動(dòng)美元指數(shù)大漲，棉花市場(chǎng)也將承受壓力。而隨著通脹的新一輪上升，3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性似乎更大。因此，當(dāng)前的軍事沖突對(duì)棉花行情顯然是不利的。

上周的美國(guó)農(nóng)業(yè)展望論壇對(duì)下年度形勢(shì)做了初步判斷，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.24億包，同比增長(zhǎng)3.2%，為2017/18年度以來最高水平，棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.265億包，同比增長(zhǎng)1.7%。由于消費(fèi)量超過產(chǎn)量，全球期末庫存下降250萬包。盡管如此，2022/23年度考特魯克A指數(shù)平均價(jià)預(yù)計(jì)從高點(diǎn)回落30美分，至95美分/磅。美國(guó)植棉面積預(yù)計(jì)為1270萬英畝，同比增長(zhǎng)13%，遠(yuǎn)高于NCC預(yù)測(cè)的7.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1820萬包，同比增長(zhǎng)3%，出口量預(yù)計(jì)為1550萬包，期末庫存預(yù)計(jì)為360萬包，同比增加10萬包。由此看來，下年度的主旋律是棉花增產(chǎn)和棉價(jià)回落，中長(zhǎng)期走勢(shì)不樂觀。

根據(jù)USDA發(fā)布的美棉出口周報(bào)，上周美棉出口情況好于預(yù)期，美國(guó)本年度陸地棉簽約量5.6萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)56%，下年度簽約量4.95萬噸，所有棉花簽約總量超過10萬噸，美棉裝運(yùn)也環(huán)比增長(zhǎng)39%，創(chuàng)下年度新高，這多少給戰(zhàn)爭(zhēng)陰影下的市場(chǎng)帶來些許支撐。

盡管如此，當(dāng)前影響市場(chǎng)的主要因素仍是烏克蘭局勢(shì)，部分交易商擔(dān)心商品的總體消費(fèi)將會(huì)下降，這種心理影響短時(shí)間內(nèi)恐難以消除，近期棉價(jià)走勢(shì)取決于俄烏軍事沖突的走向。據(jù)CFTC持倉報(bào)告，上周基金繼續(xù)減持棉花多頭頭寸3000手。在烏克蘭危機(jī)繼續(xù)影響市場(chǎng)心理的情況下，基金拋售恐難在短時(shí)間內(nèi)停止。